庫存上升 焊管價格繼續調整

國內鋼市淡季信號略顯。高溫季梅雨季對焊管需求有所影響，鋼廠和貿易商庫存出現明顯上升。與此同時，中美貿易戰愈演愈烈，市場情緒悲觀。鋼價在基本面和無縫管市場情緒的雙重影響下開始調整。

從中鋼協的會員企業的日均產量數據來看，2018年5月會員企業的日均產量達196.68萬噸，比去年同期增長9.66%，是月度歷史最高日產量。從高爐開工率數據來看，截止2018年5月，高爐開工率最高恢復至71.96%，而2017年3季度高爐平均開工率在73%左右，因此高爐開工率有可能進一步提高。

作為鋼材主要消費行業的建筑、機械和交通行業，占了鋼材終端消費的87%左右，其中建筑行業用鋼占比60%、機械行業用鋼占比18%，汽車行業用鋼占比9%左右。因此我們可以從房地產行業、基建、工程機械以及汽車行業等數據來跟蹤和預測2018年無縫管需求。首先看房地產行業，它的用鋼量占長材的85%左右，占總鋼材產量的20%-25%左右。2017年，我國房屋新開工面積累計同比增長7%；2018年1-5月我國房屋新開工面積累計同比增長11%，這意味著接下來3-6個月鋼材市場需求增速可能與去年持平。而基建行業的投資增速下滑明顯，2017年累計投資增速達19%，而2018年1-5月這一數據下滑至9.4%，1-4月這一數據是12.4%，基建投資的同比增速和環比增速都在銳減，這對鋼材市場不利。

綜上來看，工程機械增速較高且超過市場預期，而上半年房地產行業在屢次市場政策的打壓下依然好于市場預期，基建行業增速下滑劇烈。市場擔心未來房地產市場的投資下滑，而工程機械的替換周期終將逝去，鋼材市場的終端消費將會出現下降。

鋼廠庫存也連續兩周出現上升，由低點的472萬噸上升至511萬噸，庫存增加了39萬噸，增幅達8.2%。其中長材庫存由229萬噸增加至254萬噸，庫存增加25萬噸，增幅達10.9%；熱軋庫存由94萬噸上升至99萬噸，庫存增加5萬噸，增幅達5.3%

庫存增加對鋼價不利，對于黑色產業鏈來說，焊管的價格是定海神針，鋼價下跌對整個黑色板塊的價格有較大的打壓。當焊管價格下調時，在產業鏈中最有話語權的鋼廠會對原料采購的數量和價格進行打壓，從而影響下游原料的價格。


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